3月8日晚間，元成股份（603388.SH）發(fā)布《關(guān)于控股子公司完成工商登記變更并換發(fā)營業(yè)執(zhí)照的公告》，公告顯示公司此前披露的收購硅密（常州）電子設(shè)備有限公司（以下簡稱“硅密電子”或“標(biāo)的公司”）51％股權(quán)事項(xiàng)已完成工商變更手續(xù)，意味著公司正式切入半導(dǎo)體領(lǐng)域。
2022年12月13日，元成股份曾發(fā)布公告，表示將以自有資金和銀行并購貸款形式對硅密電子現(xiàn)有股東YOYODYNE，INC（簡稱“優(yōu)友丹”）、Carl Robert Huster、Jessica Yan Huster所持有的半導(dǎo)體清洗設(shè)備廠商硅密電子51％股權(quán)進(jìn)行收購，交易對價(jià)為人民幣11,345.00萬元。收購?fù)瓿珊?，硅密電子成為元成股份的控股子公司，將納入上市公司合并報(bào)表范圍。元成股份此前表示，通過本次收購布局新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和發(fā)展方向，將形成新的利潤增長點(diǎn)、提升上市公司的盈利能力，同時(shí)也希望通過產(chǎn)業(yè)和周期的錯配降低公司的發(fā)展壓力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展承壓布局休閑旅游嘗試轉(zhuǎn)型
元成股份是一家為綜合性生態(tài)景觀、綠色環(huán)保、休閑旅游等領(lǐng)域提供規(guī)劃策劃、設(shè)計(jì)施工、投資運(yùn)營等服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈一體化綜合服務(wù)商，屬于傳統(tǒng)行業(yè)。近年來，受疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，多數(shù)民營環(huán)保、園林類上市公司業(yè)績普遍下滑。
此前元成股份曾在公告中表示，由于受疫情影響，項(xiàng)目實(shí)施不及預(yù)期，同時(shí)為降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐步退出了北方市場，不再承接PPP業(yè)務(wù)以及減少關(guān)聯(lián)交易，導(dǎo)致營業(yè)收入減少。可以看出，在傳統(tǒng)園林、環(huán)保類業(yè)務(wù)領(lǐng)域，元成股份也呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓，元成股份早早開始嘗試轉(zhuǎn)型。2021年，元成股份收購越龍山度假公司51％的股權(quán)，主要目的即是為延伸其原有業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，在休閑旅游面臨重大發(fā)展機(jī)遇的形勢下，結(jié)合自身在休閑旅游領(lǐng)域已積累的規(guī)劃策劃、設(shè)計(jì)施工能力，將業(yè)務(wù)范圍延伸至休閑旅游產(chǎn)業(yè)的投資、運(yùn)營管理，以期為公司后續(xù)帶來新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，增強(qiáng)公司未來的可持續(xù)發(fā)展能力，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力和競爭優(yōu)勢。
并購介入半導(dǎo)體領(lǐng)域嘗試多維度發(fā)展增厚業(yè)績
此番并購半導(dǎo)體領(lǐng)域企業(yè)硅密電子是元成股份加速探索多維度發(fā)展轉(zhuǎn)型的又一動作。公開資料顯示，硅密電子屬于半導(dǎo)體清洗設(shè)備廠商，主要從事半導(dǎo)體濕法槽式清洗設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要有半導(dǎo)體集成電路濕法清洗設(shè)備濕法刻蝕設(shè)備、半導(dǎo)體材料濕法清洗設(shè)備、石英爐管清洗設(shè)備、高純石英件清洗設(shè)備、半導(dǎo)體先進(jìn)封裝濕法設(shè)備等。公司吸收國外先進(jìn)的濕法工藝設(shè)備設(shè)計(jì)和制造技術(shù)，通過自主研發(fā)和創(chuàng)新，申請了多項(xiàng)發(fā)明專利和實(shí)用新型技術(shù)專利，公司硬件及軟件完全自主設(shè)計(jì)，且擁有強(qiáng)大的模塊化及設(shè)備定制化能力，各項(xiàng)技術(shù)處于國際領(lǐng)先水平。
根據(jù)元成股份公告，半導(dǎo)體硅片頭部企業(yè)有研硅、IDM企業(yè)士蘭微旗下士蘭明稼、新興功率器件IDM企業(yè)華瑞微、晶盛機(jī)電全資子公司浙江晶瑞電子材料有限公司、中晶科技全資子公司浙江中晶新材料研究有限公司等國內(nèi)知名硅片、器件、芯片企業(yè)，均出現(xiàn)在硅密電子2021年度及2022年1—9月的前五大客戶列表中。
從硅密電子財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，近年來標(biāo)的公司經(jīng)營業(yè)績呈穩(wěn)定增長且漲勢喜人態(tài)勢。2021年硅密電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,677.45萬元，凈利潤538.19萬元；2022年1月-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,875.34萬元，凈利潤688.72萬元。
值得注意的是，轉(zhuǎn)讓方向元成股份做出三年業(yè)績期業(yè)績承諾，承諾硅密電子2022年度凈利潤為900萬元；2022年、2023年合計(jì)凈利潤為2,500萬元；2022、2023、2024年度合計(jì)凈利潤為5,100萬元。若硅密電子業(yè)績承諾順利實(shí)現(xiàn)，在提升收入規(guī)模的同時(shí)，顯然將有助于增強(qiáng)元成股份盈利能力、綜合競爭力和持續(xù)發(fā)展能力。
元成股份表示，本次對硅密電子的投資也是公司初次在半導(dǎo)體行業(yè)布局的試驗(yàn)性嘗試，為后續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)多維度發(fā)展做鋪墊。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代加速空間巨大 元成股份有望開拓新增長曲線
從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈涉及材料、專用設(shè)備等支撐性行業(yè)，芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造和封測行業(yè)，半導(dǎo)體產(chǎn)品終端應(yīng)用行業(yè)等，硅密電子處于產(chǎn)業(yè)鏈條上的半導(dǎo)體專用設(shè)備行業(yè)。半導(dǎo)體專用設(shè)備泛指用于生產(chǎn)各類半導(dǎo)體產(chǎn)品所需的生產(chǎn)設(shè)備，屬于半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的支撐環(huán)節(jié)。半導(dǎo)體專用設(shè)備是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的技術(shù)先導(dǎo)者，芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造和封裝測試等需在設(shè)備技術(shù)允許的范圍內(nèi)設(shè)計(jì)和制造，設(shè)備的技術(shù)進(jìn)步又反過來推動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
據(jù)相關(guān)人士介紹，硅密電子深耕半導(dǎo)體專用設(shè)備領(lǐng)域，尤其是在拋光片領(lǐng)域中扎根十余年，已形成較強(qiáng)的競爭能力，系半導(dǎo)體材料（拋光片）領(lǐng)域的國產(chǎn)清洗設(shè)備龍頭，國內(nèi)主要競爭對手系一些中小清洗設(shè)備廠商。國外細(xì)分市場直接競爭對手主要是日本拋光片最終清洗機(jī)廠商PRE-TECH。IC領(lǐng)域濕法設(shè)備直接競爭對手為日本DNS，以及韓國濕法清洗設(shè)備廠商（材料和IC領(lǐng)域）SEMES。
自2019年至2021年以功率半導(dǎo)體為代表的全球“缺芯”事件推動下，半導(dǎo)體行業(yè)投資就一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一，半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)投資也進(jìn)入高峰期。中美貿(mào)易爭端背景下美國對華半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的限制也正在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代的加速。
根據(jù)海關(guān)總署3月4日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年中國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)整體進(jìn)口額達(dá)347.21億美元，同比下降15.3％。平安證券研究所電子團(tuán)隊(duì)表示，半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)口依賴下降，自主可控邏輯持續(xù)強(qiáng)化。據(jù)了解，目前我國半導(dǎo)體設(shè)備整體國產(chǎn)化率僅為13％左右，硅密電子涉及的清洗設(shè)備行業(yè)國產(chǎn)化率為20％，清洗劑材料基本全部應(yīng)用國外品牌，國產(chǎn)替代空間巨大。
值得一提的是，據(jù)元成股份此前公告，硅密電子的營業(yè)收入主要體現(xiàn)在濕法設(shè)備的銷售收入，相關(guān)在手訂單金額約6,000.00萬元，且預(yù)計(jì)在2022年年底仍可完成1,100.00萬元的濕法設(shè)備銷售收入。結(jié)合目前全球范圍內(nèi)的芯片短缺以及晶圓廠建設(shè)，使硅片呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的狀態(tài)，國產(chǎn)化替代的推進(jìn)以及硅密電子目前已簽訂的銷售合同、訂單等因素，元成股份預(yù)測2023年起，硅密電子濕法設(shè)備銷售收入將繼續(xù)保持高增長的趨勢，而零部件銷售和增值服務(wù)也將隨之增長。
分析人士表示，中國大陸的半導(dǎo)體專用設(shè)備企業(yè)經(jīng)過多年來的快速發(fā)展，在刻蝕設(shè)備、清洗設(shè)備及封裝測試設(shè)備等領(lǐng)域，已具備與全球行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)競爭的能力。未來隨著國產(chǎn)替代趨勢的進(jìn)一步提升，硅密電子憑借自主可控的技術(shù)、模塊化設(shè)計(jì)、強(qiáng)大的設(shè)備定制化能力以及長江存儲、紫光集團(tuán)、富士康半導(dǎo)體等客戶訂單快速驗(yàn)證及導(dǎo)入將使得公司快速占據(jù)半導(dǎo)體清洗設(shè)備國產(chǎn)替代市場，躋身國產(chǎn)半導(dǎo)體清洗設(shè)備一流企業(yè)。
就行業(yè)來看，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月8日，半導(dǎo)體設(shè)備上市公司平均市盈率為61.98倍。此前元成股份發(fā)布的公告顯示，本次交易對硅密電子的估值為22,300.00萬元，按三年業(yè)績承諾期平均凈利潤為1,700.00萬元計(jì)算所得市盈率為13.12倍，遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市公司市盈率。未來隨著上市公司資源及訂單賦能，標(biāo)的公司快速起量的同時(shí)將帶動上市公司的市值不斷上升。天風(fēng)證券行業(yè)分析師也認(rèn)為，半導(dǎo)體設(shè)備材料等領(lǐng)域的國產(chǎn)替代比率有望持續(xù)提升，伴隨著大陸本土晶圓代工的持續(xù)戰(zhàn)略性擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備材料公司預(yù)計(jì)會有越來越多的新產(chǎn)品導(dǎo)入新客戶新產(chǎn)線，從而為板塊內(nèi)相關(guān)公司帶來新的增長曲線。
